增收不增利 “眼霜第一股”丸美股份跌超7%

　　封面新闻记者熊英英

　　8月1日，丸美股份开盘下跌，盘中跌幅扩大，截至收盘时跌超7%，报22.43元/股。

　　消息面上，公司7月31日晚间公告，控股股东、实际控制人、董事长兼首席执行官孙怀庆拟减持不超过3%的股份。

　　被称为“中国眼霜第一股”的丸美股份，近年来营收持续稳定增长，净利润却没能跟上，仅有上市当年的一半。与此同时，公司市值持续下滑，现已缩水至百亿元下方。

　　营收突破20亿元大关

　　股价却已跌回上市初期水平

　　公告显示，孙怀庆计划从2024 年8月26日至 2024 年11月25日期间，采用集中竞价及大宗交易的方式减持公司股份数量合计不超过1203万股，不超过公司总股本的3%。

　　截至公告披露之日，孙怀庆持有丸美股份2.92亿股，占公司总股本的72.72%。

　　丸美股份于2019年登陆A股，上市后股价一路上扬，不到一年时间，便从20元附近涨至90元上方。然而，在“山顶”上没待多久，股价又一路下行，目前已跌回到上市初期的水平。

　　都这么低的价格为什么还要减持？对于部分投资者的质疑和不满，丸美股份董秘办一工作人员表示：“董事长减持原因为满足自身资金需求，目前公司经营情况正常，对于未来发展也充满信心。”

　　近年来，丸美股份营收一直呈现稳步增长趋势，2023年更是创下上市以来新高，达到22.26亿元，同比上升28.52%；同期实现归母净利润2.59亿元，同比上升48.93%。而这主要归功于线上渠道的发展。

　　“2023年，公司线上销售占比突破八成，直营占比达 68.25%，标志着公司的销售模式发生了根本性的转变。”丸美股份表示，线上渠道现已成为公司至关重要的增长引擎，其快速发展也助力公司更好地适应当前市场的复杂环境。

　　但与此同时，传统线下渠道收益也在进一步缩减，尤其是百货渠道受客流减少影响明显。报告期内，公司线下渠道营收同比下滑近三成。

　　去年投入销售费用超10亿元

　　研发费用仅占二十分之一

　　虽然丸美股份在年报中强调，科研一直是公司发展之基石战略，公司也在持续加大原料研究开发等各方面研发投入。然而，从财报数据来看，“重营销、轻研发”的态势并未得到扭转。

　　2020年-2022年，丸美股份每年投入研发费用维持在5000万元左右。即便是在2023年，公司研发费用实现了17.69%的增长，达到6228.76万元，但同期销售费用却猛增至11.99亿元，约为研发费用的20倍。

　　对比其他国货美妆品牌来看，华熙生物、贝泰妮、上海家化2023年研发投入占营业收入比重分别为7.35%、6.07%、2.58%，较上一年均有所提升，丸美股份则是从3.06%下滑至2.80%。

　　公司表示，销售费用增长主要是大力推进线上转型且线上流量成本日趋高涨所致。

　　这一年，公司积极参与天猫小黑盒、抖音等平台活动；邀请王安宇、戚薇等明星加盟；打造女性情感态度片的发布与话题传播；与知名 IP“熊猫滚滚 pandaroll”合作，通过线下户外 3D 大屏展示及快闪打卡活动，加大曝光力度；以大单品为链，在抖音平台推出了系列短剧，吸引年轻用户等等。

　　正因为在营销方面投入巨大，虽然2023年营收创下新高，净利润却仅有2019年的一半。

　　从整个市场发展来看，随着线上电商的快速发展、流量成本持续走高，国外品牌加码国内市场以及国内众多品牌企业实力的日益增强，化妆品品牌、产品之间的竞争越来越广泛而激烈。

　　对此，丸美股份表示，公司践行多品牌品类多渠道协同发展，以用户为核心推进精细运营，持续构建研发壁垒，强化产品创新、品牌建设、营销策略、渠道变革，深耕美与健康领域日趋功效化的消费趋势，但仍可能存在公司战略举措执行不达预期的风险。